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金融股涨翻天....除权息后,下半年可望补涨的是....

时间: 2019-09-28 14:00:53 |

金融股涨翻天....除权息后,下半年可望补涨的是....

***本文所提之个股内容仅供参考,不具投资建议,投资前应审慎评估风险,且自负盈亏***

今年以来,金融指数最大涨幅为13.9%,虽低于电子类股,但稳定性却是电子股所不能及,近期金融表现稍嫌沉寂,儘管下半年疑虑稍高,但如果有机会表现,保险倒是可以留意的一环。

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美国今年Q2财报在7月中旬陆续揭露,照惯例由金融股揭开序幕,虽然Q2金融市场动荡,但6月份的上涨最终给金融股带来正面的财报内容,尤其是投资银行大老─高盛证券交出每股盈余5.81美元优于预期,市场预估2019年高盛仍有达到100亿美元获利的能力,稳坐投资银行龙头宝座。

银行体值多有改善

但相较高盛亮眼的获利数字,德国最大的银行德意志银行(德银)却在7月8日宣布业务重组计画,将大幅裁员1.8万名员工,幅度高达20%,震惊市场。德银将退出股票市场业务,并削减投资银行规模,以重新回归企业银行、融资、外汇、私人银行及资产管理等传统核心业务,换言之将全面退出投资银行业务。

分析德银败出投资银行业务主要原因在于,营运槓桿倍数过高(超过30倍,高盛等美国投资银行约20倍),加上不断涉足非法操作,包括将品质不良的抵押债权,重新包装为金融商品售予投资者;非法操控伦敦银行间的同业拆借利率;与美国制裁名单上国家进行交易,导致不断被监管机构巨额罚款,财务状况恶化所致。所以,德银的惨况应是个案,其实经过2008年金融海啸后,金融监理已趋严格,银行体质亦多有改善。

至于台湾,并无真正的投资银行,或有进行股票等相关投资业务,也都对盈余变动影响不致过大,加上近10数年来体质改善,多数银行皆长期维持稳定的获利,除非是碰上如金融海啸或是鉅额罚款,因此,近年台股兴起一股「存股」的投资风潮,银行股稳定的获利及配息自然成为主要标的。

保险应有补涨空间

今年以来,金融指数最大涨幅为13.9%,截至7月23日止也有12.6%的正报酬,虽低于电子类股,但稳定性却是电子股所不能及,经过上半年一波涨势后,近期稍嫌沉寂,下半年能否有再起的机会,为本文重点。金融类股中区分为保险、消金银行及企金银行3大类。就股价位阶而言,其中企金为主的银行因最受投资人青睐,股价多位于近10年来高点,甚至部分个股创历史新高;其次为消金银行;保险股(特别是寿险)因受IFRS 17即将实施的冲击,市场疑虑较高,投资人多採观望态度,位阶最低。所以,就股价位阶而言,今年下半年金融股若有行情,保险股应有落后补涨的空间。

再以股价评价分析,金融股既然以稳健着称,股价评价就成为判断股价是否还有上涨空间的最重要依据之一,以股价净值比而言,消金的玉山金(2884)为1.82倍最高,明显高于金融类股平均值的1.2倍,而与同性质的银行比较,同为消金的中信金(2891)为1.25倍,但较台新金(2887)的0.94倍、远东银(2845)则为0.9倍几乎高出1倍,自然上档空间将受限。再加上本益比一併考量,玉山金也达16.3倍,成为双冠王,远高于中信金的10.5倍、台新金的11.4倍、远东银9.8倍。所以,除非玉山金股价未来适度拉回到合理的股价评价位置,才能再吸引买盘。

***本文所提之个股内容仅供参考,不具投资建议,投资前应审慎评估风险,且自负盈亏***

【完整内容请见《非凡商业周刊》2019/7/26 No.1155】想了解更多,详洽02-27660800

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