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富邦证:停止升息至降息前 公用事业成资金避风港

时间: 2019-06-11 10:35:00 |

富邦证:联準会降息机率升,公用事业类股有表现机会。资料画面
富邦证:联準会降息机率升,公用事业类股有表现机会。资料画面

公用事业具有高股利获利稳健的特性,加上市场预期联準会(Fed)降息机率逐步攀升,利率敏感性高且具备高股息特性的公用事业类股受市场关注。富邦证券表示,当联準会降息时,公用事业的高股息优势将显现出来,有利于股价表现,预期在未来3-6个月有表现空间,投资可以关注相关机会。
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富邦证券指出,就过去2次升息循环统计发现,在升息循环期间,S&P500指数分别上涨11.1%与35.6%。同期,公用事业类股分别有0.6%、12%的涨幅,虽落后于大盘,但仍然维持正报酬。在完整的升降息循环之中,公用事业类股表现最好的期间在于美国联準会暂停升息期间。
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过去2次暂停升息期间S&P500指数分别下跌9.2%和上涨16.8%,但公用事业类股获得30.7%及22.3%的涨幅,表现大幅优于大盘。依据市场经验来看,美国联準会升息不利于公用事业类股表现,而降息时公用事业的高股息优势将显现出来,有利于股价表现。
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根据《华尔街日报》报导,儘管市场认为短期内联準会降息的可能性偏低,但联準会官员最近已开始讨论未来需要降息的情境,其中一项包括即便经济成长未走弱,但通膨率却持续远低于2%水準一段时间,显示货币政策的运作实际上过于紧缩,联邦资金利率有必要往下调整。
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考量过去2次在进入降息循环前夕、降息初期,公用事业类股皆呈现上涨。目前正处于暂停升息且可能考虑降息的期间,此时公用事业类股反而处于最有利的投资时点。
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继去年12月出现3年-5年美国公债殖利率倒挂后,今年3月再度出现3个月-10年的公债殖利率倒挂,引发市场对于经济衰退的担忧。在市场情绪转为保守时期,具有防御特性的公用事业类股表现相对亮眼。
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根据数据指出,过去8次3个月和10年期美国公债殖利率曲线倒挂后一、三、六个月时期,表现最佳的为公用事业、非必需消费和医疗保健等防御性产业;最差的是资讯科技。倒挂后6个月,公用事业平均上涨近10%、非必需消费平均上涨约8%,标準500平均下跌约0.19%。资讯科技平均下跌超过13%。
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富邦证券表示,从本益比角度来看,公用事业目前本益比为19.4倍,虽高于过去1年平均的16.9倍及过去10年的15.7倍,但若把公用事业和标普500本益比,相除后的1.015与过去10年高低点0.681~1.211比较,可发现现阶段因为近1年涨幅较大,故本益比攀升,但若与过去10年的实际区间比较可发现,公用事业本益比相对大盘尚未过热。
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公用事业类股在景气衰退初现端倪的时期,因其高股利的防御特性使其表现优于大盘,但一旦衰退趋势成形,公用事业类股也难以独善其身续强。富邦证券表示,在景气见顶到降息循环初期是公用事业类股表现相对较佳的时期,也因此预期公用事业类股在未来3-6个月应仍有表现空间,投资可以关注相关类股的表现。(林彤洁)

新闻标题: 富邦证:停止升息至降息前 公用事业成资金避风港
新闻标签: 条件(1)
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