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9月1日 未来一周市场展望

时间: 2019-09-17 14:05:04 |

9月1日 未来一周市场展望

◎欧美股市-留意美中贸易情势、英国政局与脱欧发展

美中贸易情势:美国对部分中国农产品、服装和鞋类等约1036亿美元中国进口商品加徵15%关税措施,自今(9/1)起生效,中国则将对大豆、石油、肉类等约244亿美元美国进口商品加徵5%或10%关税(高盛证券,8/13、23)。现阶段美中双方正就9月在美磋商进行讨论,留意9月谈判是否举行,可能为贸易紧张局势暂时缓和创造机会。另9月4日美中经济与安全审查委员会将就美中关係发表年度报告。

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经济数据:美国8月ISM指数及非农就业报告、7月营建支出及贸易收支、联準会褐皮书及主席鲍尔、多位官员将发表谈话;欧元区第二季经济成长率终值、欧元区8月Markit採购经理人指数终值、7月零售销售等,多位欧洲央行及英国央行官员将发表谈话,牵动政策预期。

英国政局与脱欧发展:9月3日英国国会复会,但9月12日~10月14日期间将暂停运作,10月14日英国女王将发表演说,届时离10月31日英国预定脱欧时间仅剩两周。未来一周半是政治面发展关键时刻,反对党工党试图推动国会立法反对无协议脱欧,部分保守党成员则威胁要发动对首相强生进行不信任投票。另强生政府将与欧盟官员每周至少会谈两次寻求突破僵局(彭博资讯,8/30)。

德意志银行情境预估:(1)9月10日之前或10月下旬通过不信任投票的机率为50%,其中先建立联合政府后提前举行大选的机率为30%,联合政府筹组失败后出现无协议脱欧的机率为20%;(2)10月31日强生政府无协议脱欧、随后提前大选,机率为30%;(3)10月31日前强生政府与欧盟重新达成协议并顺利脱欧,机率为10%;(4)国会通过立法避免无协议脱欧、强生政府要求延长脱欧时点,机率为5%;(5)国会通过立法避免无协议脱欧、强生政府要求于10月底前提前选举,机率为5%。

◎新兴股市-观察各国製造业数据、大陆房贷新政

经济数据:本周新兴市场经济数据方面,留意各国8月製造业与服务业PMI指数、俄罗斯9月6日央行利率会议,市场预期俄将降息1码至7%。

人行房贷利率新政评论:中国大陆人行8月25日宣布将自10月8日採用个人房贷利率新规,将房贷利率连结日前推出的「贷款市场报价利率」(LPR),并规定各地政府明确规範其房贷利率加点下限,前者可使房贷利率更为透明,后者则能避免房地产利率跟随LPR明显下调,显示官方在改革市场利率之际,也尽力避免产生房地产过热的副作用,并提供各地方政府「因城施策」的弹性。

◎债市-智利、俄罗斯 可能双降息1码

利率会议:澳洲(9/3,预期维持利率于1%)、智利(9/4,预期降息1码至2%)、加拿大(9/4,预期维持利率于1.75%)、瑞典(9/5,预期维持利率于-0.25%)、俄罗斯(9/6,预期降息1码至7%)

根据EPFR统计截至上周,新兴国家债券型基金流入8亿美元,全球高收益债券基金流入11亿美元。富兰克林证券投顾表示,全球各类债券殖利率已普遍下滑,在这之中,以相同的新兴国家政府所发行、相同到期天期的当地货币计价债券殖利率仍普遍高于美元计价的殖利率,部分当地公债因央行降息,还有资本利得空间可期。然而诸如贸易战和景气风险挑战仍存,当地公债的投资最好能搭配防御配置。

◎汇市-新兴货币压力减轻 美9月降息机率升

富兰克林投顾表示,风险偏好伴随市场走向未知的9月,中美关係的发展仍然存在变数,1日起关税加徵将正式实施,虽双方态度似有缓和空间,但川普是否维持强硬态度或是顺应民情,迎来皆大欢喜的结局,尚属未知。无论如何,短期贸易局势缓和,风险偏好回升将有助减轻新兴市场货币压力 ;再观察英国首相强生技术性阻挡议会提出有序脱欧提案,使反对党酝酿倒阁;义大利重新组阁,但各党派仍存歧见,预期贸易摩擦及政局动荡仍将主导市场情绪,而儘管部分新兴市场货币波动将加大,但投资人对利差收益的追逐有望支撑高利率的新兴市场货币表现。

摩根士丹利证券预期在最新关税升级环境下,未来四季全球经济成长率平均将仅有2.7%,接近衰退门槛2.5%,且贸易纷争的扩散风险增加。所幸全球政府已相继释出对贸易不确定性威胁景气的担忧,宽鬆政策已成大势所趋,联邦基金利率显示,9月降息2码机率已降至0、降1码机率升至95.8%,可留意9月联準会利率会议与中国十一国庆前的政策动向,将为景气及金融市场提供缓冲(8/25,彭博资讯)。

资料来源/富兰克林证券投顾【日期:2019/9/2-2019/9/6】

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